香港与马来西亚开辟资本市场新走廊

背景

香港与马来西亚在资本市场方面合作多年，但范围一直有限。自2009年起，两地监管机构按一套框架互认伊斯兰基金，可在两地公开发售；这个专门领域以外的产品流通不多。

近年香港把东南亚列为重点。港交所此前已认可印尼证券交易所、新加坡交易所及泰国证券交易所，香港亦积极吸引中东及东盟的发行人和投资者。马来西亚则鼓励本地企业提升国际知名度，并鼓励投资者分散投资。港交所与马来西亚交易所亦于2026年较早时签署合作备忘录，加强互联互通。

有何改变

2026年7月23日，证监会与马来西亚证监会在吉隆坡签署新的合作备忘录，香港财经事务及库务局局长及马来西亚财政部秘书长见证签署，另有33名香港业界领袖组成的代表团出席。代表团中的资产管理公司，其管理的产品合共占香港交易所交易基金及杠杆及反向产品市场总市值逾80%。

扩大基金互认。 符合条件的产品范围扩展至非伊斯兰交易所交易基金、杠杆及反向产品，以及房地产投资信托基金。证监会同日发出两份通函，分别涉及与马来西亚的基金互认安排，以及马来西亚房地产投资信托基金在港跨境上市。马来西亚证监会亦相应更新其外国基金指引。

简化双重首次公开发行上市框架。 备忘录建立框架，方便企业在首次公开发行时同时在两地上市。马来西亚证监会介绍了“单一提交”安排，让发行人可协调两地的审核程序。

马来西亚交易所成为认可证券交易所。 港交所同日把马来西亚交易所加入认可证券交易所名单。在其主板作主要上市的公众公司，现可申请在香港作第二上市。马来西亚交易所是港交所认可的第21家交易所，涵盖19个国家，亦是东南亚第四家。

为何重要

对香港而言，这项协议延续了把香港定位为双向枢纽的策略：既是环球资本进入内地的门户，亦日益成为内地及亚洲资本走向区内其他市场的平台。交易所交易基金及房地产投资信托基金正是零售及机构投资者需求最殷切的领域，因此把基金互认扩展至这些产品意义重大。

对马来西亚而言，在香港第二上市可接触更深厚的投资者基础，如符合相关条件，更可通过互联互通接触内地投资者。在中国设有业务或客户，或由华裔家族创办的马来西亚企业，选择在香港上市可能尤为自然。

基金互认渠道亦让香港管理人可向马来西亚投资者分销产品，例如追踪内地或区域指数的香港上市交易所交易基金，反之亦然。

不过实际限制仍然存在。若大部分交易仍集中在主要上市地，第二上市的流动性可能不足；跨境分销基金亦需要本地分销商、市场推广及投资者教育。新安排降低了监管门槛，但商业上能否成功，仍取决于发行人及管理人是否投入资源，在对方市场建立需求。

对投资者、家族及企业的影响

对投资者而言，实际效果将随管理人申请认可及推出产品而逐步显现。值得留意在马来西亚发售的香港交易所交易基金、在港上市的马来西亚房地产投资信托基金，以及两地同步上市的新股。

对在两地都有业务的家族而言，简化的双重上市途径及第二上市选项，为规划上市提供了新选择。马来西亚企业可同时在本地及香港上市，亦可在今后增加香港上市地位。

对马来西亚上市公司而言，在香港第二上市可提升知名度，或改善流动性，但亦会增加披露、成本及投资者关系工作。效益取决于香港是否有真正的投资者需求。

对香港资产管理公司而言，马来西亚拥有规模可观的零售及机构市场，而区域分散投资的兴趣正不断增加。

值得思考的问题

• 我们的公司或家族企业的故事，能否引起香港及内地投资者共鸣？
• 双重首次公开发行还是第二上市，更切合我们的资金需求及时间安排？
• 相关产品推出后，哪些香港或马来西亚产品可填补我们组合的空缺？
• 跨境上市将如何影响我们的管治、披露及投资者关系工作量？
• 持有另一市场的产品，须考虑哪些货币、税务及流动性因素？

结语

港马两地的协议属技术性安排，但开辟了实实在在的渠道。成效取决于有多少管理人、发行人及投资者使用。从33名香港业界领袖出席及两地交易所积极参与来看，双方的兴趣相当浓厚。