“中国+1”受压：为何不应再问“下一个越南”在哪里

背景

2018年中美贸易冲突爆发后，不少中国制造商把最终组装工序迁往东南亚。模式相当直接：从中国进口零部件，在越南、泰国或马来西亚组装，再以另一原产地出口美国。越南尤其成为所谓“中国+1”的代表。

这套模式在数年间行之有效。越南对美出口迅速增长，中国投资亦随之而来。海防、北宁及平阳一带的工业园，进驻了大批来自珠三角及长三角的供应商。

有何改变

特朗普第二届政府把焦点由中国扩展至中国货品途经的路线。2025年7月31日的行政命令对越南货品征收20%关税，并对被认定为规避关税而转运的货品征收40%关税。据亚洲新闻台2025年10月报道，有关变化已影响区内中国企业：一家塑胶制造商裁减约三分之一员工；与此同时，马来西亚槟城在2025年上半年仍录得18.5亿令吉的中国制造业投资。

到2026年6月，压力进一步加大。据《南华早报》报道（《先驱经济》6月27日引述），美国已就知识产权、产能及劳工状况对越南展开301调查，并拟对经越南转运、中国成分比例高的货品加征关税。

报道列举了多家改变策略的中国企业。纺织企业 Jasan（健盛集团）放弃在越南兴建一座年产6,000万双袜子、供应美国市场的工厂，原因是土地审批延误及出口前景不明。晶科能源在美国开始对越南制产品征收反倾销税后，先缩减后取消越南项目。自2018年起在海防经营机械厂的 Tianshu Mechanical Technology 负责人 Zhou Libin 对该报表示：“也许留在中国更好。”

咨询公司 Dezan Shira & Associates 的 Dan Martin 警告，越南、泰国、马来西亚、印尼、印度及墨西哥，若被视为简单组装的平台，均可能受到审查。他说：“企业需要摆脱寻找下一个漏洞的思维。”

新模式的样貌

新的答案不是放弃多元化，而是让多元化名副其实，即更多在当地采购原材料及零部件、培养本地管理层，部分企业更把出口转向东南亚、中东等市场，减少对美国的依赖。越南本身亦在收紧原产地规则及打击转运，一方面安抚华盛顿，另一方面继续争取中国投资。

这比旧模式更昂贵、更费时，亦改变了企业所需的支持：区域资金管理及融资、跨多个司法管辖区的法律架构、税务及转让定价、贸易合规及原产地文件，以及风险管理。

对不少制造商而言，最实际的第一步并非兴建新厂，而是掌握更完整的资料：列明每个零部件来源的物料清单、经得起审核的供应商声明，以及对每项产品本地增值的实际估算。缺乏这些资料，便难以判断任何迁移能否带来预期的关税待遇。

对投资者、家族及企业的影响

对制造商而言，问题不再是哪个国家今天的关税最低，而是哪些运营经得起更严格的审查。原产地文件、供应商梳理及增值计算，正成为核心业务纪录，而不只是文书工作。

对投资者而言，曾把东南亚扩张描述为关税对策的企业值得重新审视。相关问题包括：本地增值有多少、工厂对中国原材料的依赖程度如何，以及面对仍在变化的规则有多大风险。

对珠三角众多为大型出口商供货的家族企业而言，这一转变可能是以更实质的规模随客户出海的机会，亦可能促使其把客户分散至美国以外的供应链。

对香港而言，这一变化正好发挥其作为区域总部、融资及专业服务基地的优势。政府于2025年10月成立“支持内地企业出海专班”（出海专班），统筹投资推广署、贸易发展局及香港驻海外办事处，协助内地企业经香港拓展海外业务。

值得思考的问题

• 我们产品的价值有多少真正在出口国创造？
• 我们能否按海关目前要求的标准，提供原产地、供应链及转让定价文件？
• 我们是否过度依赖单一出口市场或单一迁移目的地？
• 区域总部、资金管理及签约实体应设于何处？
• 我们投资组合中有哪些项目依赖关税套利，而非持久的竞争优势？

结语

“中国+1”并未终结，但容易的版本已成过去。在下一阶段表现出色的企业，会把多元化视为在新地方建立真正的业务，并配备相应的人才、供应商及管治。这样的优势更难被复制，也更经得起考验。